Las bolsas con las mejores valoraciones para invertir a largo plazo

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Actualizado en Junio 2017

Si hay una cita que resume de manera divertida como funciona la bolsa debe de ser esa que dice que la bolsa es el único sitio en el que la gente sale huyendo cuando se puede comprar una ganga. Es difícil entrar a una tienda y saber cual es el artículo en venta de mejor relación calidad-precio de todos los que venden, pero en general todos tenemos alguna idea de en que tiendas podemos encontrar buenos precios o hasta gangas y en cuales siempre vamos a pagar un extra por su localización o servicios asociados.

Algo parecido ocurre con invertir en bolsa. Igual que hay tiendas más baratas que otras hay mercados que están más baratos que otros y en los que, por tanto, es más difícil equivocarse. De esto se trata todo, de aumentar las probabilidades de ganar dinero y de minimizar las de perderlo, igual que en la vida queremos maximizar las probabilidades que nos pasen cosas buenas y minimizar las malas. Certezas, pocas.

CAPE vs rentabilidad a los 15 años

A continuación tienes la lista de las bolsas o mercados que se consideran más “baratas”, esto es, con los mejores múltiplos o ratios entre lo que ganan esas empresas y lo que se paga por ellas. Debes saber que la lista es con fecha de inicios de este año 2017. Te doy el dato en el que algún país destaca, y te pregunto cual crees que es la rentabilidad anual esperada para los próximos 10 años. Los resultados, al final del post.

Rusia

  • es la que tiene el CAPE más bajo, un 5,9.

El CAPE es el “ciclically adjusted price-to-earnings ratio“, o el ratio de precio sobre beneficios ajustados cíclicamente. Para el numerador se toma el precio de las empresas de ese índice o país y para el denominador se toma la media de los beneficios de las empresas de los últimos 10 años, ajustándolos a la inflación.

  • Además, tiene además el PER más barato después de China, un 9,1 (ver el PER más abajo).
    • ¿Cuál crees que es la rentabilidad anual esperada para los próximos 10 años para Rusia?

China

  • es la que tiene más múltiplos o ratios más baratos, y también es desgraciadamente un país del que algunas voces han expresado desconfianza en relación a las cifras que publican tanto el sector privado como el público, así que aunque una buena orientación toma estas cifras con cierta prudencia:
  •  Tiene el “price-to-book” ratio, o precio/valor contable (el precio de las acciones de una empresa dividido por el valor en libros por acción de esa empresa) más bajo, un 0,9 (si, esto significa que si te fías de lo que dicen las empresas chinas lo que dicen que vales sus activos es menos de por lo que cotizan en bolsa. Esto mismo pasaba con los bancos españoles hace solo unos meses). Puede calcularse dividiendo la capitalización bursátil de la empresa entre el valor contable de la empresa en su balance.
  • Tiene el PER o price-to-earnings o precio/beneficios, el indicador más usado, más barato de todo el mundo, un 7,2.

El PER es la relación entre el precio de la acción (o la empresa) y los beneficios de la acción (o la empresa). Es por definición la manera más sencilla de saber si una empresa está cara (PER alto, pagas mucho por sus beneficios) o barata (PER bajo, pagas poco por cada euro de beneficios).

  • Tiene el “price-to-cash flow” o precio/cash flow, o relación entre el valor de la compaía o de una sola acción y el flujo de caja generado por la compañía o por una sola acción más bajo: 4,5.
    • ¿Cuál crees que es la rentabilidad anual esperada para los próximos 10 años para China?

Italia

  • es el país que se encuentra más barato en función del ratio “price-to-sales” o precio/ventas, que mide el múltiplo entre las ventas que tiene una empresa y su valor en bolsa. Con un 0’6, consigue empatar con China.
    • ¿Cuál crees que es la rentabilidad anual esperada para los próximos 10 años para Italia?7

República Checa

  • es el que parece tener la rentabilidad por dividendo más alta, un 6’5%, y el 2º CAPE más barato después de Rusia, un 8,9.

Portugal tiene el 2º ratio precio/cash flow más barato tras China, un 4,8.

Austria: tiene un precio/ventas de 0’7  y un precio/valor contable de 1,1.

Hungría: tiene un precio/ventas de 0’7  y un precio/valor contable de 1,4.

España se encuentra barata mirando algunos ratios como el CAPE (11,7), el precio-cash flows (7) o el price-to-book (1.4), y la rentabilidad por dividendo (3.7%), pero cara si miramos solo su PER o relación precio-beneficios (24,7).

  • ¿Cuál crees que es la rentabilidad anual esperada para los próximos 10 años para España?

CAPE de cada país a 31-3-17

Las rentabilidades esperadas para los países mencionados son:

Rusia: 12%

China: un 7% (aunque algunos analistas suben esta cifra hasta un 12%).

Italia: un 9%

España: ¡un 9%! Recuerda que con el interés compuesto de un 9% anual en poco más de 8 años habrías doblado tu dinero.

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