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smart beta, ¿Qué Significa "Smart Beta"?

¿Qué Significa "Smart Beta"?

12/12/2024 última actualización, Leave a Comment

Contenido

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  • El Desafío de Definir «Smart Beta» para la Renta Variable
  • Críticas a la Definición Tradicional de Beta
  • Reformulación de «Smart Beta» para la Renta Variable
  • Definición Ampliada de «Smart Beta» para la Renta Variable
  • Generación de Rendimientos Excedentes
  • Mejores Atributos de la Inversión Pasiva
  • Registro de Rendimiento
  • Conclusión

La falta de una definición generalmente aceptada de "smart beta" ha llevado a que se describan una amplia gama de productos como estrategias smart beta.

En la inversión en acciones, usamos smart beta para referirnos a estrategias indiferentes a la valoración que rompen el vínculo entre el precio de un activo y su peso en la cartera, manteniendo la mayoría de los atributos positivos de la indexación pasiva.

Compartimos aquí algunas reflexiones del fundados de la gestora Research Affiliates, Rob Arnott, sobre el término con la esperanza de guiar la discusión hacia el verdadero problema: cómo gestionar de la mejor manera los activos de los inversores.

El Desafío de Definir "Smart Beta" para la Renta Variable

El término "smart beta" ha evolucionado sin una definición clara, convirtiéndose en uno de los términos más sobreutilizados y controvertidos en el léxico financiero moderno.

El éxito de los productos denominados "smart beta" ha atraído a nuevos participantes que afirman ser productos smart beta cuando, francamente, no lo son. Sin una definición simple y aceptada, el término corre el riesgo de volverse sin significado.

Críticas a la Definición Tradicional de Beta

Críticos, como Bill Sharpe, objetan la falta de una definición clara de smart beta. Sharpe considera que la definición tradicional de beta como medida del riesgo no diversificable es legítima y que el término smart beta puede carecer de sentido.

Reformulación de "Smart Beta" para la Renta Variable

El término smart beta surgió al intentar explicar el enfoque del Índice Fundamental en comparación con estrategias de gestión pasiva y activa existentes.

La definición propuesta por Towers Watson destaca que las estrategias smart beta deben ser simples, de bajo costo, transparentes y sistemáticas.

Definición Ampliada de "Smart Beta" para la Renta Variable

Proponemos una categoría de estrategias indiferentes a la valoración que rompen conscientemente el vínculo entre el precio de un activo y su peso en la cartera, buscando rendimientos excedentes sobre el índice ponderado por capitalización, mientras retienen la mayoría de los atributos positivos de la indexación pasiva.

Generación de Rendimientos Excedentes

Las limitaciones de los índices ponderados por capitalización son ampliamente reconocidas. Estrategias smart beta buscan superar el arrastre de rendimiento al romper el vínculo entre precio y peso en la cartera.

La reasignación periódica no vinculada al precio implica inversión en valor, comprando bajo y vendiendo alto, siendo la fuente principal de rendimiento excedente.

Mejores Atributos de la Inversión Pasiva

Definimos las estrategias smart beta como transparentes, basadas en reglas, de bajo costo, con capacidad y liquidez, y bien diversificadas. Estas estrategias retienen beneficios clave de la inversión pasiva.

Registro de Rendimiento

Las estrategias smart beta han demostrado rendimientos superiores en pruebas históricas y en carteras en vivo. Sin embargo, se advierte que la inversión smart beta es a largo plazo y contraria, requiriendo tolerancia a periodos de bajo rendimiento.

Conclusión

Aunque "smart beta" ha sido criticado como un término de marketing, muchos gestores e inversores siguen confiando en su potencial significativo. Estas reflexiones de Arnott pueden servir para dirigir la discusión hacia la gestión efectiva de activos y a que algunos gestores como él puedan seguir ofreciendo las mejores ideas smart beta.

Si te interesa el tema también puedes leer Problemas Potenciales en "Smart Beta".

Filed Under: Blog, factor investing, invertir

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